Resultados del Santander

Ayer, martes 29 de julio, SAN presentó resultados con una performance buena, sobre todo si comparamos con lo que hay por ahí (especialmente su competidor azul):

Mejora del beneficio atribuido un 22%, desde €3.876M hasta €4.730M

Por geografía, el beneficio atribuido se producte en un 56% en España y Portugal (6%), 32% latinoamérica y 14% UK.

Por tipo de negocio, el 77% del resultado antes de impuestos proviene del retail banking, mientras que un 5% proviene de gestión de activos y seguros, y un 14% de banca mayorista
La eficiencia del banco se situá en el 40,4% bajando interanualmente 4,2pp

Créditos a clientes: la cartera de créditos ha crecido un 2% (menos que la inflación), sobre todo debidas a créditos a residentes (dado el crecimiento de Abbey Bank) mientras que los créditos empresas se han reducido. Dentro de los créditos han aumentado % los que tienen garantías reales.

Morosidad y riesgo asociado: la tasa de morosidad ha aumentado 0,51 pp, desdel el 0,83% al 1,34%, el número de clientes en mora se ha incrementado un 60% (desde 5.354 hasta 8.604), ¡no está nada mal! La cobertura de dichos créditos ha descendido 60 pp, desde 169,16% a 118,70%.
Para mí, a destacar de los resultados 3 puntos:

Incremento del resultado por lo que llaman “mandíbulas” que es el diferencial entre el crecimiento de ingresos y gastos. Mientras los ingresos han crecido un 16,1% interanual, los gastos sólo lo han hecho un 4,5% (11,6 pp), redundando en una mejora de la eficiencia hasta el 40,4%.

Importantes reservas de capital, y es que SAN tiene unos ratios de capital muy saneados que le permitirá acceder a adquisiciones corporativas sin tanta necesidad de financiación adicional; respecto este apartado, vemos que los ratio de capital se situan 11,43% BIS II, 7,88 TIER 1 y 6,32% Core capital, unos de los mejores del sector.

Por el contrario el ROE ha descendido 1,0pp hasta el 18,6%. Asimismo, la previsión de mantener la calificación de SAN a largo plazo en niveles máximos de todas las agencias de calificaciones, aún con la operación de A&L nos da idea de sus solidez.

El deterioro económico general en el mercado doméstico de SAN, está provocando el incremento de la morosidad, que sin duda lastrará resultados venideros .